“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 ”

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本期内容

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交易桌前看天下，付鹏说来评财经。

本期付鹏说我们聊一聊港股和AH价差之间的关系。需要说明的是，在理解本部分内容前，大家需对港股市场的基础知识有所了解，包括港元拆借利率、港币汇率机制以及北水南下资金流动等关键要素。只有在对香港市场形成系统性认知的基础上，再结合本文分析，就能完整把握其中的逻辑关联。

首先观察左图，我们同时呈现了A股建设银行与港股建设银行（代码：0939）的股价走势对比，以及两者过去十年的比价关系。右图表则将比价数据进行了倒数处理，并叠加恒生AH股溢价指数。

需要特别说明的是，将比价倒数处理后呈现上升趋势，实质反映的是比价下行——这意味着A股相对H股呈现溢价状态，而H股更具估值优势，这种价差自然会引发资金的跨市场流动。将这几组图表与前述香港市场背景结合分析，许多市场现象便能得到合理解释。

近期市场关注的核心问题在于：同属"哑铃策略"一端的内地银行股已显现疲态，而港股同类资产却持续走强。此前我们已通过Wind数据追踪到建设银行等金融股，以及阿里巴巴、腾讯等科技股的北水南下资金流向。